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囿于我国上市与公开发行捆绑的制度

  直接上市制度适合于那些知名度高、现金流充足,公开募集资金的必要性不大,且业务模式被机构和散户投资人所熟悉,但老股东、机构投资者需要流动性的公司。
 
  2018年2月12日上市的养元饮品(603156)就曾引起资本市场很大的争议。这个公司2016年净利润27亿元,2017年6月30日有47亿元的银行理财产品,上市前3年股东现金分红合计45亿元,完全是一个钱多得没有地方用的公司。囿于我国上市与公开发行捆绑的制度,必须编几个项目来募资圈钱。如果有了直接上市制度,就没有必要发行新股了。
 
  即将上会审核的宁德时代新能源科技,2016年净利润30.9亿元,2017年净利润42.9亿元,2017年末未分配利润67.59亿元,2017年末银行理财产品13亿元。证监会反馈意见:关于短期理财产品投资款。根据招股说明书披露,报告期各期末,公司短期理财产品投资款余额分别为106,452.85万元、10,900.00万元、945,419.90万元、1,098,254.00万元。......请结合公司现有资产负债结构、货币资金及短期理财产品投资款等金额、业务发展相关资本支出需求等,说明首发募集资金的必要性。证监会询问那么多钱用于银行理财,IPO募集资金的必要性在哪里?
 
  另一独角兽公司华大基因(300676)在2017年7月14日上市之前也有数亿资金购买银行理财产品。
 
  如果这些公司都可以直接上市,而不需要捆绑公开发行新股,上市审核可以大大简化,上市效率会更高。
 
        为了增强竞争力,纽交所于2017年3月向SEC提交了修改上市流程的提案,完善其上市标准,其中专门有一条就是满足像Spotify这样的寻求直接上市的独角兽公司。今年2月初,纽交所允许公司直接上市的提案已获得SEC批准。
 
  为了抢夺全球独角兽公司上市,不让纳斯达克一枝独秀,纽交所、港交所纷纷修改上市规则,中国大陆A股针对独角兽公司的新上市规则也正在抓紧制订中。热传我国吸引海外独角兽公司回A的主要方式是ADR。笔者认为,除了推出ADR方式,也可引进纽交所、纳斯达克的直接上市制度,再配合同股不同权的公司治理制度改革。
 
  
点击次数:  更新时间2018-03-21  【打印此页】  【关闭

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